تحلیل پرتفوی صندوق سینرژی

در ماه‌های اخیر، صندوق‌های کالایی به عنوان یکی از ابزارهای نوین سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه ایران، بیش از گذشته مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار گرفته‌اند. در این میان، بررسی صورت وضعیت پرتفوی صندوق سینرژی (صندوق سرمایه‌گذاری مبتنی بر کالای فارابی) می‌تواند تصویر روشنی از رویکرد مدیریتی و استراتژی تخصیص دارایی این صندوق ارائه دهد.

بر اساس آخرین صورت وضعیت پرتفوی منتشرشده در سامانه کدال، این صندوق در پایان بهمن‌ماه سال جاری مدیریت منابعی بالغ بر ۳۴ هزار میلیارد ریال را بر عهده داشته است. چنین حجمی از دارایی تحت مدیریت، نشان‌دهنده جایگاه قابل توجه این صندوق در میان صندوق‌های کالایی فعال بازار سرمایه است.

تمرکز اصلی بر گواهی سپرده نفتا

بررسی ترکیب دارایی‌های صندوق نشان می‌دهد که بخش عمده سرمایه‌گذاری‌ها به گواهی‌های سپرده کالایی اختصاص یافته و در این میان، نفتا نقش محوری دارد. به طور مشخص:

• ۴۷.۶ درصد از کل دارایی‌های صندوق در گواهی سپرده «نفتای کامل»

• ۱۸.۹ درصد در گواهی سپرده «نفتا»

سرمایه‌گذاری در این دو ابزار در مجموع بیش از ۶۶ درصد از کل پرتفوی صندوق را تشکیل می‌دهد. این سطح از تمرکز، بیانگر استراتژی مشخص مدیران صندوق برای بهره‌گیری از فرصت‌های موجود در بازار فرآورده‌های نفتی و به ویژه نفتا است.

نفتا به عنوان یکی از خوراک‌های مهم صنایع پتروشیمی و پالایشی، وابستگی مستقیمی به تحولات بازار انرژی، نرخ ارز و شرایط صادراتی دارد. از این رو، تمرکز بالا بر این دارایی می‌تواند نشان‌دهنده پیش‌بینی مدیران صندوق از چشم‌انداز مثبت این بازار در مقطع فعلی باشد.

سایر اجزای پرتفوی؛ تنوع در فرآورده‌های انرژی

در کنار نفتا، سایر دارایی‌های صندوق نیز عمدتاً در حوزه انرژی متمرکز هستند. ترکیب سایر سرمایه‌گذاری‌ها به شرح زیر است:

• ۱۳.۶ درصد گواهی سپرده نفت خام سنگین

• ۶.۱ درصد گواهی سپرده میعانات گازی

• ۱۳.۳ درصد گواهی‌های صرفه‌جویی گاز و برق (در بخش‌های اوج و غیراوج مصرف)

این ترکیب نشان می‌دهد که صندوق سینرژی اگرچه تمرکز بالایی بر نفتا دارد، اما همچنان در چارچوب بازار انرژی، سبدی متنوع از ابزارهای مبتنی بر نفت خام، میعانات گازی و گواهی‌های صرفه‌جویی انرژی را نیز در اختیار دارد.

گواهی‌های صرفه‌جویی گاز و برق به عنوان ابزارهایی نسبتاً جدید در بازار سرمایه، امکان مشارکت در منافع حاصل از مدیریت مصرف انرژی را فراهم می‌کنند. حضور بیش از ۱۳ درصدی این اوراق در پرتفوی، بیانگر توجه صندوق به روندهای نوین حوزه انرژی و سیاست‌های مرتبط با بهینه‌سازی مصرف است.

تحلیل استراتژی سرمایه‌گذاری صندوق

با نگاهی کلان به ترکیب دارایی‌ها می‌توان گفت صندوق سینرژی عملاً یک صندوق با تمرکز تخصصی بر زنجیره انرژی و فرآورده‌های نفتی است. تمرکز بیش از دو سوم دارایی‌ها بر نفتا، از یک سو می‌تواند بازدهی بالقوه بالاتری در صورت رشد این بازار ایجاد کند، اما از سوی دیگر ریسک تمرکز را نیز افزایش می‌دهد.

با این حال، توزیع بخشی از منابع در نفت خام سنگین، میعانات گازی و گواهی‌های صرفه‌جویی انرژی، تا حدی نقش تعدیل‌کننده ریسک را ایفا می‌کند. در مجموع، ساختار پرتفوی صندوق نشان‌دهنده رویکردی فعال و مبتنی بر تحلیل بازار انرژی است؛ رویکردی که بیش از آنکه به تنوع میان صنایع مختلف بپردازد، بر تعمیق حضور در یک حوزه تخصصی تمرکز دارد.

جمع‌بندی

صورت وضعیت پرتفوی صندوق سینرژی در پایان بهمن‌ماه، تصویری روشن از یک استراتژی متمرکز بر بازار انرژی و به‌ویژه نفتا ارائه می‌دهد. مدیریت بیش از ۳۴ هزار میلیارد ریال منابع و تخصیص بخش عمده آن به گواهی‌های سپرده نفتا، بیانگر نگاه هدفمند مدیران صندوق به این بازار است.

برای سرمایه‌گذاران، بررسی چنین ترکیب دارایی‌هایی می‌تواند در ارزیابی سطح ریسک، میزان تمرکز و هم‌راستایی صندوق با چشم‌انداز بازار انرژی نقش مهمی ایفا کند.