تحلیل جامع عملکرد بهمنماه شرکت سیمان غرب آسیا؛ جهش فروش در سایه ابهام ارزی
انتشار: ۱۴۰۴/۱۲/۶
عملکرد بهمنماه شرکت سیمان غرب آسیا بهعنوان دومین ماه از سال مالی جاری، تصویری دوگانه از رشد قدرتمند عملیاتی و در عین حال یک ابهام مهم در حوزه تسعیر ارز ارائه میدهد. اعداد منتشرشده نشان میدهد شرکت توانسته در بهمنماه به درآمد عملیاتی 1,743 میلیارد ریالی دست یابد و مجموع فروش دو ماه نخست سال مالی را به بیش از 3,265 میلیارد ریال برساند؛ رقمی که در مقایسه با کمتر از 800 میلیارد ریال دوره مشابه سال قبل، رشدی خیرهکننده را نشان میدهد.
این جهش چندبرابری، پرسشی کلیدی را مطرح میکند: آیا این رشد پایدار است یا بخشی از آن ناشی از متغیرهای غیرعملیاتی و موقتی است؟
رشد فروش؛ ترکیبی از نرخ و صادرات
بررسی جزئیات عملکرد فروش نشان میدهد موتور اصلی رشد شرکت در بهمنماه، بخش صادرات بوده است. نرخ فروش هر تن سیمان پاکتی صادراتی با رشد بیش از 18 درصدی نسبت به دیماه به 35.6 میلیون ریال رسیده است. این میزان افزایش ماهانه در صنعت سیمان عدد قابل توجهی محسوب میشود و میتواند ناشی از بهبود قیمتهای منطقهای، رشد تقاضای صادراتی یا تغییر در ترکیب مشتریان باشد.
در مقابل، نرخ فروش سیمان پاکتی در بازار داخلی تنها 1.5 درصد افزایش یافته و به 20.4 میلیون ریال در هر تن رسیده است. این اختلاف رشد میان بازار داخلی و صادراتی نشان میدهد که فضای رقابتی و محدودیتهای قیمتی در داخل کشور همچنان پابرجاست و شرکت برای افزایش حاشیه سود، بیش از پیش به بازارهای صادراتی متکی شده است.
به بیان دیگر، ساختار درآمدی شرکت در حال حرکت به سمت وابستگی بیشتر به صادرات است؛ موضوعی که هم میتواند فرصت باشد و هم ریسک.
نرخ تسعیر 832 هزار ریالی؛ مهمترین ابهام تحلیلی
نکتهای که بیش از هر عامل دیگری در این گزارش جلب توجه میکند، شناسایی درآمد صادراتی با نرخ تسعیر 832 هزار ریال به ازای هر دلار است. این عدد در شرایط فعلی بازار ارز، نیازمند شفافسازی دقیق است؛ زیرا فاصله آن با برخی نرخهای مرجع میتواند محل سوال باشد.
اگر این نرخ مبتنی بر قراردادهای خاص، زمان دریافت ارز یا شرایط ویژه تسویه باشد، موضوع قابل توجیه است؛ اما در صورت عدم ارائه توضیح شفاف، این مساله میتواند ریسک تعدیل درآمد در ماههای آتی را به همراه داشته باشد. در چنین حالتی، بخشی از رشد ثبتشده ممکن است ماهیتی حسابداری داشته باشد نه عملیاتی.
از منظر تحلیلی، سرمایهگذاران باید این متغیر را بهعنوان حساسترین پارامتر سودآوری شرکت در کوتاهمدت در نظر بگیرند.
ثبات هزینه انرژی؛ نقطه اتکای حاشیه سود
در سمت هزینهها، نرخ گاز مصرفی شرکت در بهمنماه بدون تغییر نسبت به دیماه و معادل 20,340 ریال به ازای هر مترمکعب گزارش شده است. با توجه به سهم بالای انرژی در بهای تمامشده صنعت سیمان، ثبات این نرخ خبر مثبتی برای حفظ حاشیه سود محسوب میشود.
در شرایطی که نرخهای فروش صادراتی رشد کرده و هزینه انرژی ثابت مانده است، از منظر عملیاتی پتانسیل تقویت سود ناخالص وجود دارد؛ مشروط بر آنکه متغیر ارزی دستخوش اصلاح نشود.
جمعبندی؛ رشد قدرتمند با یک علامت سوال بزرگ
عملکرد بهمنماه سیمان غرب آسیا نشاندهنده جهش جدی در درآمد و بهبود نرخهای فروش، بهویژه در بخش صادرات است. ثبات هزینه انرژی نیز از منظر عملیاتی شرایط مساعدی را فراهم کرده است. با این حال، نرخ تسعیر ارز 832 هزار ریالی بهعنوان مهمترین ابهام گزارش، میتواند بر کیفیت سود اثرگذار باشد.
در نتیجه، میتوان گفت شرکت در مسیر رشد قرار گرفته، اما پایداری این رشد به شفافسازی موضوع تسعیر ارز و تثبیت نرخهای صادراتی وابسته است. برای تحلیلگران، ماههای آینده و نحوه تکرار این سطح از درآمد، تعیینکننده کیفیت واقعی این جهش فروش خواهد بود.